エルメスやLVMHといった、これまで「不況知らず」とされてきた高級ブランドの失速。
これは単なる一時的な調整ではない。
私はこれを、実体経済に流れていた余剰資金が決定的に枯渇し始めた「炭鉱のカナリア」の絶叫だと捉えている。
これまでのブランドビジネスは、強気な値上げを富裕層が許容することで成立してきたが、その魔法もついに限界に達した。

中間層がインフレで疲弊し、最後に残った富裕層までもが財布の紐を締め始めたとき、それは経済循環の「最後の砦」が崩れたことを意味する。
実体経済から「血」が抜け始めているのに、市場の楽観論だけが熱を帯びている現状は、あまりにもバランスを欠いている。

現在の市場を見渡すと、不気味なほど1987年のブラックマンデー直前の「型」が揃っている。
当時は「ポートフォリオ・インシュアランス」というコンピューターによるヘッジ手法が、絶対に損をしない新時代の神話として信奉されていた。
そして現在は、「AI・半導体・ビッグテック」こそが、どんな経済状況下でも右肩上がりを続ける聖域だと信じられている。

成功体験が積み重なるほど、人々はリスクを忘れ、システムへの盲信を深めていく。
皮肉なことに、暴落を引き起こすのは常にこうした「絶対の安心感」だ。
AIチップが世界を変えるという事実は否定しないが、その期待が指数のバリュエーションを実体から乖離した極限まで押し上げている状況は、1987年のデジャヴを見ているようである。

現実の消費現場では高級品が売れ残り、金利上昇の重みが企業の首を絞めている。
それにもかかわらず、ペーパーアセットである株価指数だけが史上最高値を更新し続ける。
この「空中浮遊」のような状態が長く続くことはない。
歴史を振り返れば、実体経済と株価の解離が埋まるプロセスは、常に暴力的な「ハシゴ外し」を伴ってきた。

いつ、誰が、最初にハシゴを外すのか。
その合図は、もしかすると経済指標ではなく、パリのブティックの閑散とした光景から始まるのかもしれない。
市場がAIという「新時代の神話」に酔いしれている今こそ、私たちは「物が売れなくなった」という冷徹な現実に目を向けるべきだ。